高盛集團最新報告預測明年油價或跌到50美元/桶。

　　隨著俄羅斯將8月原油出口計劃上調20萬桶/日 ，國際原油市場供應過剩出現進一步加劇的狀況
，高盛預計2026年底全球石油庫存將增加近8億桶 。高盛這一預測，或給特朗普更多施壓美聯儲降息的杠桿 ，因為原油價格下跌帶動美國CPI能源分項的顯著回落
，推動美聯儲降息加快
。

　　當前機構對于美聯儲機構獨立性充滿擔憂，疊加降息預期 ，可能導致美元進一步貶值。而港股資產在流動性改善下，南向資金出現加速配置港股跡象
，港股向上動能或更為強勁，有望迎來“補漲 ”行情 。

　　國際油價明年跌到50美元？

　　高盛集團最新報告預計 ，由于明年石油過剩加劇
，布倫特原油期貨合約價格到2026年底將降至每桶50美元區間的低位
。目前，紐約油價為每桶62美元 ，布倫特油價保持在每桶66美元左右。而俄羅斯已將8月西部港口原油出口計劃較原計劃上調20萬桶/日 。

　　高盛在給客戶的一份報告中說
，“我們預計，從2025年第四季度到2026年第四季度 ，石油過剩將擴大
，全球每日將出現180萬桶的供應過剩，導致到2026年底全球庫存增加近8億桶。
”其中 ，儲存在經濟合作與發展組織（OECD）成員國的石油將占全球總庫存的三分之一
。而這部分庫存的積累恰好伴隨著OECD國家本身對石油需求的減弱
，這將進一步壓低油價。

　　高盛預測，2025年油價可能仍能維持在當前遠期合約價格附近 ，但這種平衡將在2026年打破 。布倫特油價的“公平價值”將從當前的70美元區間下移至50美元區間，特別是在2026年庫存繼續累積的背景下
，價格有望低于當前遠期合約水平
。

　　美聯儲降息壓力進一步增大

　　在美國CPI構成中，油價通過影響交通工具用燃料價格直接影響CPI分項走勢 ，而原油價格下跌帶動能源分項的顯著回落
，會降低核心CPI指數。高盛這一預測，或給特朗普更多施壓美聯儲降息的杠桿 。自特朗普重返白宮以來 ，他一直不遺余力地向美聯儲施壓
，要求其降低利率，而本周試圖罷免庫克正是其持續施壓的一部分
。

　　在剛剛過去的杰克遜霍爾全球央行年會期間 ，美聯儲主席鮑威爾的最新表態已經“放鴿 ”。華爾街策略師們認為
，9月降息幾乎“已成定局
”，降息25個基點是“一個相當強烈的信號” 。如果原油價格持續下行 ，會讓美聯儲降息路徑更為順暢
。

　　隨著特朗普對美聯儲獨立性的威脅層層遞進
，全球央行年會期間的十多位與會央行行長普遍認為，如果美聯儲對抗通脹的能力因失去獨立性而受到威脅 ，對其自身地位和更廣泛的經濟穩定會構成直接威脅，并導致金融市場發生重大動蕩
，比如投資者會要求更高的溢價來持有美國債券，并重新評估美國國債作為全球金融體系定價之錨的地位。事實上 ，全球央行們已開始為這一可能性做準備
，提示他們監管的貸款機構注意對美元的敞口 。

　　東方金誠研究發展部白雪認為，美聯儲獨立性是美元作為全球儲備貨幣的重要支撐 ，如果特朗普成功加強對美聯儲的控制
，市場預期美聯儲將采取更寬松的貨幣政策，這可能導致美元進一步貶值
。

　　南向資金加速配置港股

　　美元走弱通常有利于新興市場資產。8月27日 ，人民幣匯率盤中再創2024年11月以來升值高點 。在岸價格最低報7.1450
，而中間價7.1108，調升80基點。

　　在香港匯率市場 ，隨著美聯儲降息預期增強
，前期拖累港股表現的香港流動性緊張情況正在緩解，Hibor利率已經基本企穩開始回落 ，而港幣也脫離了弱方兌換保證水平，出現小幅升值
，意味著這一波由香港流動性收緊帶來的沖擊已經基本結束，相比A股滯漲的港股有望得到提振
。

　　當前 ，內地投資者正在加大港股市場的投資力度。8月15日
，南向資金成交凈買入358.76億港元，單日凈買入額創歷史最高紀錄 。8月26日 ，南向資金成交凈買入165.73億港元
。8月27日
，南向資金成交凈買入153.71億港元。A股同賽道規模最大的恒生科技指數ETF（513180） ，在截至8月26日的近20個交易日中 ，獲資金凈流入超50億元
，反映港股科技主題配置強度階段性抬升，而該ETF最新規模已達383.35億元 ，創成立以來新高 。

　　信達證券最新報告中指出
，近期南向資金的流入邊際加速，港股類ETF持續吸引資金流入 ，港股科技、大金融和創新藥板塊成為資金的主要增配方向
。隨著美聯儲鮑威爾釋放“鴿派 ”信號，9月降息預期升至高位
，對于港股流動性及多頭情緒構成利好，或進一步支持港股市場的表現。

（文章來源：券商中國）