基本面出現(xiàn)樂(lè)觀信號(hào)！

　　股市上漲的同時(shí)
，基本面也迎來(lái)重磅消息
。7月份，規(guī)模以上工業(yè)中型
、小型企業(yè)利潤(rùn)分別由6月份下降7.8%、9.7%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)1.8% 、0.5% ，效益狀況改善較為明顯。私營(yíng)企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)增長(zhǎng)2.6%
，高于全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均水平4.1個(gè)百分點(diǎn) 。其中，7月高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng) ，引領(lǐng)作用明顯
。

　　A股市場(chǎng)近期風(fēng)格亦明顯偏向高技術(shù)制造業(yè)。7月份以來(lái)
，A股翻倍個(gè)股達(dá)53只，有相當(dāng)一部分屬于高技術(shù)制造業(yè) 。如寒武紀(jì)
、隆揚(yáng)電子、國(guó)機(jī)精工 、華勝天成等
。

　　剛剛 ，利好再度來(lái)襲。商務(wù)部表示
，將于9月出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施 。

　　私企業(yè)績(jī)大反轉(zhuǎn)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份 ，規(guī)模以上工業(yè)中型
、小型企業(yè)利潤(rùn)分別由6月份下降7.8%、9.7%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)1.8% 、0.5%
，效益狀況改善較為明顯
。私營(yíng)企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)增長(zhǎng)2.6%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均水平4.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月份 ，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)由6月份下降0.9%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)18.9%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較6月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn)
，引領(lǐng)作用明顯 。其中，隨著我國(guó)航空航天事業(yè)發(fā)展 ，技術(shù)水平不斷向更高層次邁進(jìn)
，航空航天器及設(shè)備制造行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)40.9%；在半導(dǎo)體領(lǐng)域自主創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)的背景下，相關(guān)的集成電路制造
、半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造、半導(dǎo)體分立器件制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)176.1% 、104.5%
、27.1%；生物醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn) ，推動(dòng)生物藥品制造、化學(xué)藥品制劑制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)36.3% 、6.9%
。

　　“兩新”政策成效顯著
，持續(xù)帶動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。“兩新 ”政策實(shí)施以來(lái)成效明顯，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快 。7月份 ，在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動(dòng)下
，電子和電工機(jī)械專用設(shè)備制造、通用零部件制造
、食品飲料煙草及飼料生產(chǎn)專用設(shè)備制造等行業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)87.9%、15.3% 、11.3%。消費(fèi)品以舊換新政策帶動(dòng)下 ，計(jì)算機(jī)整機(jī)制造
、智能無(wú)人飛行器制造、家用清潔衛(wèi)生電器具制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)124.2% 、100.0%
、29.7%；產(chǎn)業(yè)鏈條相關(guān)的計(jì)算機(jī)外圍設(shè)備制造、敏感元件及傳感器制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)57.0% 、51.9%
。

　　股市驅(qū)動(dòng)？

　　那么
，上述數(shù)據(jù)是否會(huì)繼續(xù)支持科技牛？分析人士認(rèn)為，這可能取決于市場(chǎng)對(duì)于下半年的預(yù)期。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為 ，2025年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能或?qū)⒊霈F(xiàn)“強(qiáng)弱切換
”
，部分領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，另一些領(lǐng)域則展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性 。該研報(bào)圍繞制造業(yè)
、房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)和出口四大領(lǐng)域展開(kāi)分析
。

　　“兩新”領(lǐng)域增速：上半年“兩新 ”政策推動(dòng)制造業(yè)投資和消費(fèi)走強(qiáng) ，但進(jìn)入7月
，受電商促銷前置和國(guó)補(bǔ)“空窗期
”影響，社零增速明顯下降 ，設(shè)備購(gòu)置投資增速可能出現(xiàn)波動(dòng)。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)：房企信用融資 、新開(kāi)工和竣工面積增速均顯著下滑
，地產(chǎn)投資和銷售尚未觸底 。

　　服務(wù)業(yè)成為新支撐：制造業(yè)景氣度下降的同時(shí)，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健 ，人流出行數(shù)據(jù)表明服務(wù)消費(fèi)仍有修復(fù)空間
。政策層面也開(kāi)始向服務(wù)業(yè)傾斜
，如貸款貼息和政策性金融工具。

　　出口具備中期韌性：出口增長(zhǎng)中僅30%來(lái)自“搶出口”短期因素，70%源于外需改善和份額提升 。對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的出口仍有上行潛力 ，盡管短期內(nèi)東盟出口可能承壓
。

　　民生證券認(rèn)為
，服務(wù)業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的反彈，經(jīng)濟(jì)下行的壓力也將有所緩解。歷史趨勢(shì)表明 ，上證指數(shù)與服務(wù)業(yè)PMI
、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)常常“同頻共振 ”，尤其是股指強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)之際 。因此
，此番A股創(chuàng)十年新高，8月服務(wù)業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也將“水漲船高
” ，呈現(xiàn)回升勢(shì)頭
。

　　值得注意的是
，就在剛剛，利好再現(xiàn)。8月27日 ，商務(wù)部副部長(zhǎng)盛秋平在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上指出
，我國(guó)消費(fèi)形態(tài)已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向以商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)并重的階段，下一步 ，商務(wù)部將加強(qiáng)政策促進(jìn)
，形成工作合力 。盛秋平指出，今年以來(lái) ，商務(wù)部發(fā)揮促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展工作協(xié)調(diào)機(jī)制作用
，圍繞銀發(fā)旅游開(kāi)出了銀發(fā)專列，圍繞家政服務(wù)提質(zhì)擴(kuò)容 、健康消費(fèi)、綠色消費(fèi)等領(lǐng)域出臺(tái)了一系列政策文件 ，推出了服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款
、服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息等一批含金量高的政策措施。商務(wù)部將繼續(xù)抓好政策落地實(shí)施，切實(shí)把政策含金量轉(zhuǎn)化為擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的實(shí)際成效
。

　　盛秋平表示
，下個(gè)月，商務(wù)部還要出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施 ，統(tǒng)籌利用財(cái)政、金融等手段
，優(yōu)化提升服務(wù)供給能力，激發(fā)服務(wù)消費(fèi)新增量。