伴隨市場回暖，基金中基金（FOF）業績大“回血
” ，達到近五年最佳狀態。

　　業內人士表示
，未來3年股市或結構性走強，債市則處于超漲高位相對走弱 ，可擇機加大權益資產配置 。

　　最牛漲超45%

　　公募FOF五年來最佳表現

　　Wind數據顯示
，截至8月22日，515只公募FOF年內平均業績達9.41% ，僅一只產品收益為負；近40只（只統計初始份額）公募FOF年內累計凈值增長率超20%
。其中
，曾輝管理的國泰優選領航一年持有
、國泰行業輪動A以45.49%、39.97%的年內單位凈值增幅，暫列第一 、第二；工銀睿智進取一年A
、易方達優勢回報A、工銀養老2050A 、交銀智選星光A等業績均在30%左右。

　　整體來看 ，無論是最佳業績還是整體表現
，公募FOF均處于五年來最佳狀態 。

　　平安基金基金經理王家萌表示，今年市場對于FOF而言 ，在資產配置及個基優選等方面均有可觀的投資機會
。大類資產方面，國內及海外權益市場
、黃金等大宗商品都有不錯的表現。而國內權益市場賺錢效應提升是主要貢獻之一
，A股主要寬基指數均錄得可觀漲幅，資金流入明顯 。

　　在整體市場回暖的背景下 ，主動股基表現亮眼
，FOF在個基選擇上具備專業能力，通過優選基金進一步提升業績收益水平
。

　　“FOF多市場的分散投資帶來了顯著的協同效應。今年以來 ，A股和港股市場表現較強 。此外
，政策推動中長期資金入市，疊加全球股市回暖 ，FOF產品借助權益市場的基金配置實現了凈值持續回升
。在流動性寬松、資金利率維持低位的環境下
，風險資產表現得到提振，進一步強化了FOF在風險收益比上的優勢。”交銀慧選睿信一年持有混合基金經理劉迪談道 。

　　國泰基金指出 ，公募FOF投資正在發生重大變革
，從過去傳統的選基和靜態配置模式，轉變為以ETF為主要載體 、全攻全守的核心-衛星模式 ，結構性牛市中聚焦衛星基金（比如行業ETF）將有更好的銳度。

　　擇機加大權益資產配置

　　近期，“股債蹺蹺板 ”效應顯著
，劉迪認為，當前股債性價比處于中性區間 ，股票和債券的吸引力相對均衡
，尚未出現極端配置信號
。具體方向上，優先關注估值處于歷史低位或政策支持的科技成長領域。“要根據自身風險偏好動態調整 ，避免激進切換
，穩中求進更適配當前市場環境 。
”

　　“國內宏觀經濟平穩運行，債券的邊際上行空間有限；同時 ，權益市場回暖
，風險偏好和微觀流動性開始好轉，在原有賠率優勢的基礎上 ，勝率優勢也逐漸上升
。從股權風險溢價指標角度
，目前權益市場仍具有性價比。短期由于資金驅動帶來‘股債蹺蹺板’效應比較極致，需要注意可能的波動加大及回擺調整 。”平安基金基金經理王家萌談道
。

　　市場逐漸回暖 ，是否要考慮債轉股，增配權益類產品
，國泰基金表示，一方面 ，基于中長周期的超漲-超跌框架
，判斷股市正從超跌底部走出，未來3年將結構性走強 ，債市則處于超漲高位相對走弱
，因此加大權益資產配置，尤其是“固收+ ”含權資產是必然選擇；另一方面 ，在多資產配置的模式中
，債市資產仍然是占比最大的資產，多資產配置不是簡單的指數基金拼盤和簡單的靜態持有 ，因此
，做好債基的擇時波段操作對于全年收益也非常重要。

　　關注商品
、港股、A股的機會

　　滬指站上3800點，關于如何進行大類資產配置 ，王家萌認為，從宏觀基本面角度
，美元降息周期有望開啟，使得歐洲 、中國獲得更有利的條件展開寬貨幣操作 ，美國“大美麗法案
”以及歐洲重構防務本質都依賴擴財政
，全球財政貨幣可能進入一輪寬松周期，通脹預期難以降低 ，這些都為國內經濟走出底部區間提供了契機 。因此
，國內制造業為主的權益類資產具有優勢，黃金等抗通脹資產也值得配置 ，部分供給受限的工業大宗商品可以跟蹤關注
。如果國內經濟出現比較明顯的復蘇
，那么債券的配置性價比可能下降。此外，站在資產比較優勢角度 ，國內權益市場相對海外市場在估值等方面仍具備一定的賠率空間 。

　　國泰基金表示
，站上3800點，結構性的機會把握更加重要
。商品
、海外、A股 、債券四種底層大類資產中 ，前三者的機會非常明顯，債券要通過擇時操作確?；A收益。在美元中長期走弱、美聯儲降息以及美股可能走弱的大背景下
，商品和港股的機會可能會超出市場預期 。A股的成長產業群和周期產業群各有機會，成長產業群方面繼續關注新材料和新能源產業鏈 ，周期產業群方面繼續看好金屬產業鏈。整體而言
，更傾向于超跌底部回升
、具備中長周期增長潛力的行業，對于超漲周期末端、宏大敘事和主要靠估值擴張的行業要保持謹慎
。

　　“滬指站上3800點 ，要避免對單一賽道過度下注
，定期調整股債比例，避免偏離初始風險等級。可通過配置FOF或‘固收+’基金來實現大類資產的合理配比 。面對當前火熱的市場 ，更要守底線 、控波動
、等時間
，保持良好的投資心態
。”劉迪建議。

（文章來源：中國基金報）