近日 ，六部門聯合召開光伏行業座談會
，再次強調要規范市場競爭秩序，防范“內卷式 ”惡性競爭 。自2024年7月中央政治局會議提出相關要求以來 ，一套多層次 、跨領域的反內卷治理體系正在加快構建
。多家機構分析認為，伴隨政策持續落地
，行業競爭格局有望優化，部分板塊將迎來中長期價值重估。

　　華創證券研究所副所長張瑜指出 ，本輪政策圍繞“盤活存量
”與“做優增量”雙主線推進
，旨在推動傳統產業升級與鼓勵新質生產力創新發展，手段包括優化競爭秩序和打破地方保護等 。證監會也明確支持傳統行業兼并重組 ，釋放出資本市場結構性優化的積極信號。

　　政策效果已初步顯現
。鋼鐵
、水泥、光伏設備 、能源金屬等反內卷主題板塊近期表現強勁
，多數跑贏大盤。雖然七月底煤炭、建筑裝飾等板塊出現回調，但多家機構強調 ，反內卷并非短期主題
，背后是行業盈利改善與競爭生態優化的中長期邏輯 。

　　天風證券
、中信建投等機構認為，隨著政策逐步進入執行與成效驗證期 ，“漲價潮 ”與企業盈利修復將成為下一階段的核心驅動
。中銀證券、高盛進一步指出
，價格企穩與行業整合將共同增厚企業利潤，未來更多行業有望通過兼并重組實現“減量提質”。

　　高盛研究顯示 ，在政策推進背景下，部分行業到2027年盈利潛力或實現53%的增長 。機構普遍認為
，當前資本市場對反內卷板塊的定價仍不充分，水泥 、化工
、光伏等行業值得持續關注
。隨著政策進一步落地和行業整合加速 ，一批具備競爭優勢的龍頭企業有望率先受益
，實現盈利與估值雙重修復。

　　日前，工信部通過“工信微報
”發布消息 ，透露多部門聯合召開光伏行業座談會
，聚焦規范競爭秩序、推動高質量發展 。會議明確提出四大方向：加強調控與投資管理 、推動落后產能退出
、遏制低價無序競爭、規范產品質量與行業自律
。這不僅是一次行業會議，更是國家治理“內卷化”競爭在光伏領域的關鍵落子。

　　事實上 ，這場規范行動早有征兆 。七月以來
，工信部已多次召開專題會議，強調通過標準提升和節能監察等方式優化產能結構
。一系列動作表明 ，國家治理已從宏觀定調全面轉入實質執行階段。

　　光伏行業曾因資本涌入 、政策利好迅速擴張
，但也埋下產能過剩的隱憂 。據中信建投數據，目前光伏設備行業僅有50%的企業實現盈利 ，經營壓力顯著。類似情況也出現在鋰電池
、新能源汽車等領域，“內卷 ”已成多個新興行業共同挑戰
。

　　為此
，中央層面系統構建了反內卷治理體系。天風證券分析團隊指出，該體系覆蓋法律、產業 、財政等多維度 ，正推動多個行業走向自律與整合 。除光伏外
，煤炭
、鋼鐵通過行政手段嚴控產能；航空、銀行 、儲能等則借助行業協會倡導自律，政策覆蓋面正持續擴大
。

　　本輪治理中 ，規范地方政府行為成為關鍵。中信建投證券策略團隊認為
，部分地方招商中的“內卷化
”補貼和政策競爭，是導致產能過剩的制度根源 。近期政策屢次強調破除地方保護、禁止違規優惠 ，意在從源頭上促進市場公平
。

　　華創證券研究所副所長張瑜指出
，反內卷政策將分三階段推進：先從規范行為入手，再推動兼并重組與標準提升 ，最后視效果考慮推出硬性目標。目前多數行業尚處第一階段
，而光伏已率先進入第二階段——市場化整合 。

　　行業整合已現端倪
。據高盛研究報告，頭部多晶硅企業正計劃聯合設立行業收購基金 ，規模或達400億至800億元，擬以市場化方式收購剩余產能。該基金有望于2025年四季度成立
，成為光伏行業化解過剩產能
、提升集中度的重要嘗試 。

　　“兼并重組與升級轉型是擺脫內卷的根本路徑，”中信建投分析師夏凡捷團隊表示 ，“通過減少競爭者、抬高門檻
，才能重構供需平衡，實現減量提質
。 ”若光伏領域試點成功 ，類似模式或擴展至其他行業。

　　這項收購計劃仍處早期階段
，具體細節預計在未來幾個月陸續公布 。但其傳遞的信號十分清晰：政策與市場正雙管齊下，推動中國企業告別“內卷
” ，走向高質量發展。

　　近期
，一系列反內卷政策持續發力，不僅為多個行業帶來秩序重整與價值修復的契機 ，也為資本市場注入新的投資主線
。行情數據顯示
，自2025年7月以來，A股市場“反內卷”題材表現突出 ，多類板塊漲幅顯著，資金關注度快速抬升。

　　根據choice數據
，7月1日至8月22日，滬深300指數上漲11.23% ，而玻璃玻纖 、半導體
、能源金屬、光伏設備等行業板塊漲超20%
，工程機械 、橡膠
、汽車零部件等同樣跑贏大盤 。中國銀河證券首席策略分析師楊超團隊表示，政策改善行業競爭、提振盈利預期 ，是資金涌入 、板塊估值修復的主要動因
。

　　市場行情并非單邊上行。7月下旬起
，煤炭
、鋼鐵、水泥等板塊成交熱度有所回落 。在中信建投證券分析師夏凡捷團隊看來，當前反內卷行情正從“政策預期 ”的第一階段 ，過渡到“落地執行與效果驗證
”的第二階段
。下一波主升浪需倚仗“漲價潮”的出現
，預計中下游高端制造板塊機會更為明確。

　　盡管出現短期波動，反內卷仍被機構視為中長期重要投資主題 。政策紅利如何轉化為企業盈利？綜合多家機構觀點 ，其主要路徑有二：

　　一是穩定工業品價格
，增厚企業利潤
。山西證券宏觀分析師郭瑞指出，政策有助于減緩PPI下行趨勢 ，中期價格有望溫和回升。高盛進一步提出，PPI每上升1個百分點
，全市場盈利（非金融類）或將增長2個百分點，價格企穩直接利好企業盈利 。

　　二是通過行業整合與格局優化 ，打開盈利新空間
。高盛預測
，在利潤率恢復正常的情景下，相關行業2027年整體盈利可能提升53% ，樂觀情形下甚至可達14%。政策主要通過三大機制發揮作用：改善定價環境 、增強資本開支紀律
、優化競爭格局 。目前已有企業主動縮減資本支出、提高股東回報
，部分行業正推進產能整合計劃。

　　那么，投資者應如何把握反內卷中的機會？高盛指出 ，盡管部分標的已有所表現
，但水泥 、光伏、化工等行業市值仍低于正常水平，政策帶來的估值修復空間依然存在
。