盡管美國特朗普政府今年對大部分貿易伙伴加征了新關稅，但美國商品和服務價格卻出乎許多經濟學家的預料 ，依然保持相對穩定。

　　經濟學家提醒說
，關稅迄今尚未引發新一輪通脹，并不意味著價格未來不會飆升 。他們指出 ，近期數據顯示
，包括服裝、家居用品和家電在內的一些商品成本已有小幅上漲
。

　　不過，專家們承認 ，目前關稅還未引發那種可能導致價格大幅飆升的嚴重通脹壓力。

　　以下是經濟學家認為美國關稅處于數十年來最高水平
，但通脹依舊平穩的四大原因 。

　　1. 實際關稅水平沒有想象中那么高

　　美國總統特朗普多次威脅要大幅提高進口商品關稅，但數據顯示 ，美國進口的實際平均關稅水平并沒有此前宣布的那么高
。

　　根據凱投宏觀的數據，6月份美國進口的平均關稅稅率為9%
，遠低于年初許多經濟學家在特朗普頻繁宣布關稅計劃后預測的15%。

　　巴克萊銀行經濟學家Mark Cus表示：“并不是關稅反應很小，而是截至6月 ，實際有效關稅率的提升幅度相對有限 。”

　　部分原因在于
，面臨較高關稅的國家向美國出口的商品減少了，而關稅水平較低的國家則增加了對美出口
。結果是 ，美國進口的平均關稅水平低于年初許多經濟學家的預測。

　　此外
，美國進口的許多商品也被豁免于更高的關稅 。

　　根據巴克萊數據，6月進入美國零售市場的約2580億美元商品中 ，只有48%需要繳納關稅。藥品 、部分電子產品
，以及來自加拿大和墨西哥的許多進口商品均被排除在新關稅之外
。

　　巴克萊分析師表示：“盡管需繳關稅的商品面臨更高稅率，但美國進口商品中仍有相當大比例是免稅的。這是有效關稅率較低的重要原因 。 ”

　　2. 企業在關稅生效前囤貨

　　美國零售商今年早些時候就提前增加了庫存 ，以應對特朗普政府可能提高進口商品關稅的
。許多零售商仍在銷售這些尚未被加稅的商品
，從而推遲了價格上漲。

　　Cus表示：“在關稅生效前，從加拿大進口的部分未來會被加稅的商品數量大幅增加 。而在5月和6月 ，這類商品的進口量可能相對較低，因此需要繳稅的商品比例也隨之下降
。
”

　　不過
，專家警告稱，這些較低成本的庫存最終會被消耗殆盡 ，屆時可能帶來更高的價格壓力。

　　3. 零售商暫時自行消化成本

　　目前
，許多零售商選擇自行承擔新增關稅帶來的成本壓力 。

　　凱投宏觀分析師在報告中稱：“企業愿意通過壓縮利潤率來吸收初期的沖擊，不過我們認為這種情況大多是暫時的 ，因為企業在等待關稅水平的進一步明朗化
。”

　　“我們懷疑這種局面在長期內不可持續。隨著未來幾周關稅水平的不確定性逐漸消除
，零售商對未來一到兩年的關稅成本有了更清晰的預期后，我們預計會有更多企業選擇提高價格 ， ”他們補充說 。

　　4. 關稅往往會逐步推高通脹

　　關稅通常需要經過數月時間
，才能滲透進企業供應鏈，并最終反映在消費者支付的商品價格上
。

　　達拉斯聯儲在6月的一份報告中指出 ，關稅的全面影響并非立即顯現
，而是會在較長時間內逐步釋放，并在生效大約一年后達到峰值。

　　這意味著 ，今年美國實施了新的關稅，其對通脹的顯著影響很可能要到今年晚些時候乃至2026年才會顯現 。

　　凱投宏觀分析師表示：“迄今為止
，關稅向最終消費品價格的傳導效應仍然有限，但我們仍預計其影響將在今年下半年逐漸積累。
”