近期 ，多種化工品 、工業(yè)制品
、原料價格掀起上漲浪潮
，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。價格跳動的曲線背后，藏著市場最關(guān)切的三重追問：此輪漲價由何驅(qū)動？這波漲勢能持續(xù)多久？產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的業(yè)績能否借此迎來修復(fù)契機 ，又將如何重塑行業(yè)競爭格局？

　　勝宏科技市值突破2000億元，鵬鼎控股、生益科技 、滬電股份的市值均超過1000億元
，深南電路、東山精密的市值超過900億元；而年初至今，股價漲幅超過1倍的A股PCB概念股多達18家……一塊小小的電路板（PCB） ，在A股爆發(fā)出驚人的能量
，而這背后的推手是：AI 。

　　與市值一路高歌猛進相呼應(yīng)的是，頭部PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績也在持續(xù)增長
。半年報顯示 ，生益電子
、銅冠銅箔、合力泰 、鵬鼎控股
、生益科技等PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司上半年業(yè)績增速良好
，其中生益電子上半年業(yè)績更是大增452.11%。

　　AI帶動相關(guān)品類的市場需求旺盛，成為PCB行業(yè)成長的最大驅(qū)動力 ，帶動相關(guān)公司營收、利潤快速增長 。疊加上游銅箔 、玻纖布等的供應(yīng)不足和漲價
，PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司在近期開啟了密集的漲價。而上述PCB龍頭公司生益電子，早在第二季度就對PCB產(chǎn)品進行了漲價
。

　　展望產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢 ，多位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示
，由于玻纖布等的擴產(chǎn)或產(chǎn)品驗證需要數(shù)月時間，短期內(nèi)供應(yīng)緊張的局面難以緩解 ，這將對PCB產(chǎn)品的價格形成一定支撐。此外，隨著AI
、新能源汽車等新興行業(yè)的快速發(fā)展
，高端PCB的需求持續(xù)上升，行業(yè)景氣度有望進一步提升 ，產(chǎn)品漲價有望持續(xù)至四季度末 。

　　但需要強調(diào)的是
，本輪PCB漲價并非是所有產(chǎn)品的普遍漲價
。上述業(yè)內(nèi)人士表示，只有跟AI相關(guān)的產(chǎn)品（即AI PCB） ，才具有強市場需求
，從而支撐價格上漲。但隨著更多廠商進入、擴產(chǎn)產(chǎn)能釋放，長期看價格和毛利率也會呈現(xiàn)下降趨勢 。

　　半年度業(yè)績亮麗 AI是最大驅(qū)動力

　　半年報披露進入高峰期 ，數(shù)十家公司的數(shù)據(jù)
，已經(jīng)勾畫出PCB產(chǎn)業(yè)鏈的高速增長及行業(yè)成長驅(qū)動力
。

　　上證報記者統(tǒng)計，截至8月19日 ，共有11家PCB產(chǎn)業(yè)鏈上公司發(fā)布了2025年半年度報告
，全部實現(xiàn)了營業(yè)收入的同比增長，有10家公司實現(xiàn)了歸母凈利潤的同比增長 ，有3家公司實現(xiàn)了歸母凈利潤同比增長超過1倍。

　　生益電子暫居PCB行業(yè)業(yè)績增長排行榜第一 。生益電子披露，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入37.69億元
，同比增長91%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.31億元，同比增長452.11%
。作為上游的覆銅板公司 ，生益科技上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入126.8億元
，同比增長31.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.26億元，同比增長52.98%。

　　進一步查看生益電子等的半年報可知 ，AI帶動相關(guān)品類的市場需求旺盛
，是PCB行業(yè)成長的最大驅(qū)動力 。

　　生益電子披露，2025年上半年 ，在AI服務(wù)器與高性能計算需求的持續(xù)帶動下
，行業(yè)保持增長趨勢，其中HDI（高密度互連板）和高多層板等細分領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼
。公司重點布局高端產(chǎn)品線產(chǎn)能 ，同時聚焦高頻 、高速
、高密及高多層PCB的技術(shù)升級
，持續(xù)提升制程能力以滿足市場需求。

　　銅冠銅箔則表示，上半年銅箔市場整體環(huán)境仍然艱難 ，銅箔生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營形勢依然嚴(yán)峻 。但伴隨AI在全球范圍的高速發(fā)展，作為AI服務(wù)器基材的HVLP銅箔需求旺盛
，并保持持續(xù)增長態(tài)勢。

　　受益于AI需求，銅冠銅箔高端HVLP銅箔上半年產(chǎn)量已超2024年全年水平 ，帶動公司上半年營收同比增長44.80%
，歸母凈利潤同比增長159.47%
。

　　下游AI需求旺盛，行業(yè)增長可期 ，PCB產(chǎn)業(yè)鏈也成為二級市場投資者的“心頭好”。今年4月份以來
，多家公司的股價開啟連續(xù)上漲模式 。其中，勝宏科技市值突破2000億元 ，鵬鼎控股、生益科技 、滬電股份的市值均超過1000億元
，深南電路
、東山精密的市值超過900億元；而年初至今，股價漲幅超過1倍的A股PCB概念股多達18家
。

　　玻纖布最為緊缺產(chǎn)業(yè)鏈景氣或持續(xù)至年底

　　近日 ，PCB用覆銅板漲價的消息成為市場熱點。建滔、威利邦 、宏瑞興等公司于8月15日齊發(fā)漲價函
，每張覆銅板漲價5—10元不等 。

　　“現(xiàn)在最頭疼的是基板的交期，而這背后關(guān)鍵問題是基板用玻纖布短缺
。 ”談及覆銅板漲價 ，受訪的芯片設(shè)計公司及基板公司人士均表示，由于供應(yīng)短缺
，多家PCB公司正在緊急驗證力森諾科（上海）、泰山玻纖等新的玻纖布供應(yīng)商，但這個驗證過程需要幾個月之久。

　　電子級玻璃纖維布（即玻纖布）又被稱為電子布 ，用特定規(guī)格的玻璃纖維紗織造而成
，是制造電子產(chǎn)品核心銅箔基板的重要原料，可使基板具備優(yōu)質(zhì)的電氣特性及機械強度等性能 。市場信息顯示 ，4月份以來
，A股玻纖布公司宏和科技的股價接連上漲，累計漲幅已超過316%
。

　　公開資料顯示 ，由于石英砂等原材料及人工成本上漲
，AI服務(wù)器（單臺需求是普通服務(wù)器的5—8倍）
、風(fēng)電葉片大型化拉動高端訂單，全球玻纖布于2025年上半年實現(xiàn)了價格觸底反彈。日東紡在今年8月份對產(chǎn)品提價約20% 。

　　產(chǎn)能上 ，全球玻纖布產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“中國主導(dǎo)生產(chǎn)、高端日系領(lǐng)先 、亞太需求驅(qū)動
”的格局
。在高端產(chǎn)品（如Low-Dk電子布
、石英布）上
，日本旭化成、日本日東紡 、美國AGY等公司占據(jù)了全球主導(dǎo)地位。

　　“驗證遠水難解供應(yīng)近渴，玻纖布（占覆銅板成本約30%）等原材料供應(yīng)緊張
、交期拉長 ，會帶動覆銅板等漲價持續(xù)，疊加下游需求持續(xù)增長
，這輪PCB漲價有望持續(xù)至四季度末 。”上述基板公司人士表示，PCB板也已經(jīng)開啟了漲價。

　　記者了解到 ，盡管中國PCB產(chǎn)能巨大
，但基板和玻纖布都是國內(nèi)PCB產(chǎn)業(yè)鏈的短板
。在PCB用基板方面，僅有深南電路、興森科技等少數(shù)公司有部分供應(yīng)能力。在玻纖布領(lǐng)域 ，中材科技（旗下全資子公司泰山玻纖）是國內(nèi)Low-Dk電子布龍頭
，公司一代產(chǎn)品已放量，二代產(chǎn)品研發(fā)加速 ，石英布進入客戶認證階段 。

　　此外
，銅價上漲也成為覆銅板的漲價驅(qū)動力之一
。中國銀河證券指出，盡管當(dāng)前仍處銅需求淡季 ，但電網(wǎng)及新能源領(lǐng)域需求韌性較強
，且國內(nèi)社會庫存仍處同期低位，現(xiàn)貨維持升水格局 ，繼續(xù)支撐銅價。在礦端供給約束 、美聯(lián)儲9月大概率重啟降息以及“金九銀十 ”的需求旺季下，銅價有望繼續(xù)平穩(wěn)上漲 。

　　AI需求持續(xù)旺盛龍頭公司積極擴產(chǎn)

　　展望PCB產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢
，生益電子表示，AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展足以支撐PCB市場的增長 ，預(yù)計2025年全球PCB市場產(chǎn)值增長7.6%
，達791.28億美元
。從中長期來看，預(yù)測到2029年全球PCB產(chǎn)值預(yù)估將達到946.61億美元 ，2024年至2029年復(fù)合增長率為5.2%
，仍呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。

　　生益科技披露，根據(jù)Prismark預(yù)測 ，服務(wù)器
、AI服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心成為市場增長的核心驅(qū)動力
，筆記本電腦、游戲機等HDI需求也呈現(xiàn)出較好的增長態(tài)勢，車載板塊中智能駕駛領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼 ，由此帶動相關(guān)PCB需求增長較快
，2025年18+高多層板增速達到41.7%，HDI板預(yù)計同比增長12.9% 。

　　旺盛市場需求之下 ，PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司紛紛開啟擴產(chǎn)模式
。

　　比如，生益電子8月16日披露
，為滿足服務(wù)器 、高多層網(wǎng)絡(luò)通信及快速發(fā)展的AI算力等中高端市場需求，公司決定在吉安二期項目現(xiàn)有廠房的部分樓層投資智能制造高多層算力電路板項目 ，本項目計劃投資總金額約19億元
，計劃年產(chǎn)印制電路板70萬平方米，每階段各年產(chǎn)35萬平方米。

　　“由于AI服務(wù)器及交換機市場的興起 ，我們儲備的低介電電子布的一代產(chǎn)品于2023年下半年起量
，2024年下半年加速放量，當(dāng)前處于供不應(yīng)求局面 。”中材科技在接受機構(gòu)調(diào)研時表示 ，為讓泰山玻纖成為AI領(lǐng)域不可或缺的供應(yīng)商
，公司于2024年10月披露，擬在山東泰安新設(shè)中材特種纖維（山東）有限公司（籌） ，投資13.02億元建設(shè)“年產(chǎn)2600萬米特種玻纖布項目
”
。

　　產(chǎn)能增加情況也成為多家公司半年報的披露亮點之一。比如
，生益科技披露，江西生益科技有限公司二期項目于今年6月起分批投產(chǎn) ，該項目全部投產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)1800萬平方米覆銅板及3400萬米商品粘結(jié)片的新增產(chǎn)能 。

（文章來源：上海證券報）