21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者胡慧茵

　　據(jù)新華社報(bào)道 ，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日
，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國7月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）顯著上漲 ，漲幅超出市場預(yù)期，讓市場原本對美聯(lián)儲有望9月降息的期望降溫。受此影響
，上周五，亞太股市走勢疲軟 。不過全周來看 ，亞太股市仍以上漲為主
。

　　上周
，東南亞股市多數(shù)上漲。泰國SET指數(shù)微漲0.03%，報(bào)1259.42點(diǎn)；越南胡志明指數(shù)周漲3.08%或48.86點(diǎn) ，報(bào)1633.81點(diǎn)；印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)（JKSE）周漲4.84%或364.99點(diǎn)
，報(bào)7898.38點(diǎn)；新加坡海峽指數(shù)周跌0.22%，報(bào)4230.53點(diǎn)；馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)周漲1.24% ，報(bào)1576.34點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數(shù)周跌0.37%
，報(bào)6315.93點(diǎn) 。

　　亞太其他主要股指均上漲，日經(jīng)225指數(shù)周漲3.37%或1557.83點(diǎn) ，報(bào)43378.31點(diǎn)；韓國KOSPI指數(shù)周漲0.49%
，報(bào)3225.66點(diǎn)；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周漲1.49%，報(bào)8938.6點(diǎn)。

　　安邦智庫研究中心研究員魏宏旭向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示 ，亞太股市走勢向好，一方面
，美國政府對很多亞太國家的關(guān)稅政策明確后，市場不確定性有所緩解；另一方面 ，考慮到美聯(lián)儲降息預(yù)期日益明朗
，美元寬松態(tài)勢基本確定，資金外溢向亞太股市 ，帶動(dòng)新興市場表現(xiàn)
。

　　中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱
，亞太股市未來將呈現(xiàn)整體震蕩上行 、分化加劇的特點(diǎn)，“美聯(lián)儲降息周期開啟 ，將降低融資成本
，利好科技股和高成長板塊。美元回落，亞洲貨幣整體走強(qiáng) ，也將提升新興市場資產(chǎn)收益率
，吸引更多外資流入亞洲股市 。不過，美聯(lián)儲降息的節(jié)奏
、時(shí)點(diǎn)、幅度仍存在較大不確定性 ，如果降息不及預(yù)期，可能導(dǎo)致市場情緒短期大幅波動(dòng)
，美元可能階段性反彈，壓制新興市場股市
。 ”

　　他進(jìn)一步表示 ，美國關(guān)稅政策不確定性和全球經(jīng)濟(jì)疲軟也可能沖擊出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體。

　　印尼股市持續(xù)升溫

　　近一個(gè)月
，東南亞股市漲勢迅猛 。

　　“越南 、印尼、馬來西亞股市上漲，是受美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫及全球資產(chǎn)再配置加速影響
。由于就業(yè)市場遇冷和特朗普持續(xù)施壓美聯(lián)儲等因素 ，市場對于美聯(lián)儲9月降息25基點(diǎn)的預(yù)期升溫
，并開始討論降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，流動(dòng)性寬松預(yù)期推動(dòng)全球資金轉(zhuǎn)向新興市場。
”王有鑫向記者分析稱 ，越南經(jīng)濟(jì)增速快
，是全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的重要受益地區(qū)，吸引了大量跨境資本流入 。

　　從漲幅來看 ，以印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)（JKSE）漲勢最為突出
，全月累漲5.53%，該指數(shù)在上周一度創(chuàng)出歷史新高
。

　　隨著印尼股市持續(xù)升溫 ，雅加達(dá)綜合指數(shù)總市值也水漲船高，一度突破8600億美元。印尼證交所總裁伊曼·拉赫曼表示
，早在7月29日綜指市值突破13701兆盾時(shí)，印尼股市全球排名已躍居第17位 。Pasardana金融平臺聯(lián)合創(chuàng)始人Hans Kwee表示 ，當(dāng)前印尼綜合股價(jià)指數(shù)的走勢主要受到兩大財(cái)團(tuán)股票走強(qiáng)的推動(dòng)
，比如彭云鵬（PrajogoPangestu）集團(tuán)和沙林（Salim）集團(tuán)
。

　　截至目前，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)較4月低點(diǎn)反彈逾30%。這也引來了全球資金的引入 ，數(shù)據(jù)顯示
，8月已凈買入2.83億美元印尼股票，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)兩個(gè)月的資金流出 。

　　除了美關(guān)稅政策不確定性緩解之外 ，魏宏旭認(rèn)為
，印尼經(jīng)濟(jì)增長比預(yù)期好，第二季度經(jīng)濟(jì)增速重回5%以上 ，增強(qiáng)了市場信心。另外
，印尼持續(xù)限制資源出口，推動(dòng)制造業(yè)“本地化” ，吸引制造業(yè)投資，提升其在國際供應(yīng)鏈體系中的地位
，持續(xù)推動(dòng)印尼經(jīng)濟(jì)改善
。與此同時(shí)，印尼央行連續(xù)降息 ，也給印尼股市投資者帶來信心。

　　“印尼作為東南亞最大經(jīng)濟(jì)體
，其股市因估值洼地屬性吸引外資回流 。 ”王有鑫表示，印尼自3月起實(shí)施的外匯收益強(qiáng)制留存政策 ，即要求出口商將外匯收益存入國內(nèi)銀行至少一年
，使外匯儲備明顯增加，增強(qiáng)了市場對印尼盾匯率的信心 ，間接支撐了股市
。而相關(guān)市場走強(qiáng)
，也逐漸形成區(qū)域市場聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，增強(qiáng)了對國際資本的吸引力。

　　非美貨幣走強(qiáng)

　　上周 ，因市場一度預(yù)期美聯(lián)儲下月將降息
，美元一度跌至數(shù)周低點(diǎn)附近，非美貨幣集體走強(qiáng) 。

　　上周四 ，印尼盾兌美元匯率一度上漲0.62%，至七個(gè)月高點(diǎn)16090
，延續(xù)了自3月觸及1998年6月以來最低水平以來的反彈勢頭
。目前，印尼盾交易價(jià)格較2024年底的水平低約1%。全周來看 ，印尼盾兌美元匯率上漲0.33% 。

　　部分非美貨幣兌美元匯率也呈現(xiàn)上漲
。上周
，新加坡元兌美元漲0.21%，日元兌美元漲0.39%。

　　“亞洲貨幣走強(qiáng)受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫和美元指數(shù)回落等因素 。美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模超過37萬億美元 ，引發(fā)對美元信用體系的持續(xù)質(zhì)疑
，全球央行和主權(quán)貨幣機(jī)構(gòu)逐漸增持日元
、人民幣等亞洲貨幣
。”王有鑫表示，另一方面 ，隨著貿(mào)易政策不確定性緩解
，亞洲經(jīng)濟(jì)基本面改善，更多的跨境資本開始回流亞洲地區(qū)。

　　泰國央行下調(diào)利率促經(jīng)濟(jì)

　　上周三 ，泰國央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)
，這是10個(gè)月來的第四次降息，關(guān)鍵利率降至兩年多來最低水平 。泰央行方面表示 ，希望通過此舉來支持疲軟的經(jīng)濟(jì)，以應(yīng)對負(fù)通脹和美國關(guān)稅的影響。泰國央行預(yù)計(jì)
，今年下半年，泰國經(jīng)濟(jì)增長將放緩
。

　　魏宏旭表示 ，今年二季度泰國經(jīng)濟(jì)增速只有2.5%
，低于一季度的3.1%，反映出經(jīng)濟(jì)疲弱的態(tài)勢。此外 ，美國的關(guān)稅政策對泰國出口貿(mào)易產(chǎn)生較大沖擊
，因此泰國會(huì)通過降息支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，“考慮到泰國通脹水平較低 ，未來預(yù)計(jì)很可能會(huì)進(jìn)一步降息 。其他東南亞國家也大概率會(huì)開啟降息進(jìn)程
。
”

　　數(shù)據(jù)顯示
，7月，泰國通脹同比錄得負(fù)值 ，同比下降0.70% 。泰國商務(wù)部預(yù)計(jì)
，8月泰國通脹也將是負(fù)值，但預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)通縮 。

　　法國里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示 ，泰國CPI連續(xù)第四個(gè)月下降，主要是因?yàn)槟茉椿蚬檬聵I(yè)價(jià)格下降
，并非需求萎縮
。目前泰國的就業(yè)與旅游消費(fèi)、出口表現(xiàn)尚未形成負(fù)向循環(huán)，財(cái)政政策和貨幣政策也有調(diào)整空間 ，因此泰國很有可能維持“低位溫和通脹”。

　　市場看多日本股市

　　上周
，亞太股市中表現(xiàn)最亮眼的是日本股市 。

　　8月15日，日經(jīng)225指數(shù)上周五收盤漲729.05點(diǎn) ，漲幅1.71%
，報(bào)43378.31點(diǎn)，創(chuàng)收盤歷史新高
。同日 ，日本東證指數(shù)也創(chuàng)出新高
，上周五收漲1.63%，報(bào)3107.68點(diǎn)。瑞銀將2026年底東證指數(shù)目標(biāo)從2900點(diǎn)上調(diào)至3100點(diǎn) ，日經(jīng)指數(shù)目標(biāo)從40000點(diǎn)上調(diào)至44000點(diǎn) 。

　　基于日本宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)利好日經(jīng)指數(shù) 、美日貿(mào)易態(tài)勢良好
，摩根士丹利的報(bào)告也顯示，全球?qū)_基金對日本股票的投資增加了一倍
。

　　“日本股市的吸引力包括企業(yè)治理改革提速與盈利驅(qū)動(dòng)加快。日本企業(yè)通過提高股息率
、股票回購以及加速AI投資等方式 ，提升股東回報(bào)率，推動(dòng)日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)歷史新高 。 ”王有鑫指出
，與此同時(shí)，近期隨著日元再度回調(diào) ，日元套利交易重啟。國際對沖基金通過“借日元買日股
”策略獲利
，多頭倉位增至近一年高位
。

　　雖然上周韓國股市微漲，但摩根士丹利在報(bào)告中指出 ，8月初對沖基金對韓國的凈配置略低于過去十年的峰值水平。

　　8月初
，韓國政府公布了一份全面的稅改方案，其中計(jì)劃將證券交易稅從0.15%提高至0.2% ，并將資本利得稅的起征范圍從50億韓元下調(diào)至10億韓元 。此舉引發(fā)了韓國國內(nèi)市場的反對聲
，認(rèn)為這將抑制投資者的積極情緒
。

　　王有鑫表示，韓國股市年內(nèi)已大幅上漲 ，存在回調(diào)需要
，“全球芯片需求下滑，疊加美國宣布將對進(jìn)口半導(dǎo)體征收高額關(guān)稅 ，韓國半導(dǎo)體企業(yè)盈利將承壓，對市場情緒和股市形成抑制
，外資逐漸流出韓國股市。”

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）