8月15日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“低開高走 、創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲”的修復(fù)行情 ，全市場(chǎng)超4600只個(gè)股上漲 。與此同時(shí)
，A股市場(chǎng)融資余額節(jié)節(jié)攀升
。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)融資余額超2.04萬(wàn)億元 ，創(chuàng)出近十年來(lái)的新高。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為
，與十年前相比，當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生深刻變革 ，向上的動(dòng)能具有更加扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ) 。流動(dòng)性向好支撐下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持在震蕩偏高中樞運(yùn)行
。樂(lè)觀情緒推動(dòng)下
，本輪行情尚未結(jié)束。

　　融資余額突破2萬(wàn)億元

　　電子
、醫(yī)藥生物等板塊火熱

　　近期，A股行情火爆 。以滬指為例 ，8月14日、8月15日滬指盤中均突破3700點(diǎn)
，較2024年9月的低點(diǎn)漲超1000點(diǎn)，#A股一年漲1000點(diǎn)#的詞條也一度沖上微博熱搜。

　　與此同時(shí) ，A股市場(chǎng)融資余額節(jié)節(jié)攀升
。Wind最新數(shù)據(jù)顯示
，滬市融資余額為10377.57億元，深市融資余額為10004.04億元 ，北交所融資余額為67.51億元。合并計(jì)算后
，全市場(chǎng)融資余額超過(guò)2.04萬(wàn)億元，創(chuàng)出近十年來(lái)的新高 。

　　進(jìn)入8月以來(lái) ，市場(chǎng)熱度持續(xù)提升
。8月5日
，兩融余額達(dá)到20002.59億元，首次站上2萬(wàn)億元大關(guān)。8月11日 ，融資余額達(dá)到20122億元，突破2萬(wàn)億元
，熱度保持至今 。

　　兩融余額能夠直觀反映杠桿資金規(guī)模，是衡量股市活躍度的關(guān)鍵指標(biāo)之一
。回顧來(lái)看 ，數(shù)據(jù)顯示
，上一次A股兩融余額超過(guò)2萬(wàn)億元，還要追溯到2015年7月1日 ，彼時(shí)A股兩融余額達(dá)到20352.90億元。此后
，A股兩融規(guī)模再未超過(guò)2萬(wàn)億元的整數(shù)關(guān)口 。

　　值得注意的是，自2024年7月暫停轉(zhuǎn)融券并上調(diào)融券保證金以來(lái) ，融券規(guī)模已降至百億元水平
，兩融市場(chǎng)中融資和融券的規(guī)模差距加大
。

　　從近期情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示 ，融資余額自今年6月開始一路走高
，從1.8萬(wàn)億元附近逐漸攀升至如今的2萬(wàn)億元水平。

　　從行業(yè)來(lái)看，電子 、非銀金融
、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等近期市場(chǎng)熱門板塊融資余額排名居前 。

　　8月以來(lái) ，參與兩融業(yè)務(wù)的投資者數(shù)量也在持續(xù)增加
。數(shù)據(jù)顯示，8月14日
，參與融資融券交易的投資者數(shù)量為54.77萬(wàn)名，創(chuàng)2024年11月以來(lái)新高。截至8月14日 ，融資融券個(gè)人投資者數(shù)量為756.03萬(wàn)名
，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為49996家 。

　　另外，記者關(guān)注到 ，近期多家券商紛紛通過(guò)各種渠道推廣兩融業(yè)務(wù)。需要注意的是
，杠桿資金放大收益的同時(shí)，也放大了風(fēng)險(xiǎn) ，投資者需根據(jù)自身情況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎進(jìn)行
。

　　本輪行情尚未結(jié)束

　　向上動(dòng)能具備扎實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)

　　對(duì)于本輪市場(chǎng)行情及兩融余額的持續(xù)走高
，業(yè)內(nèi)人士如何看待？

　　華西證券非銀分析師羅惠洲在研報(bào)中表示，A股市場(chǎng)兩融余額重返2萬(wàn)億元高位 ，背后動(dòng)力主要在于政策預(yù)期改善與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的共振。監(jiān)管層密集釋放穩(wěn)定資本市場(chǎng)的政策信號(hào)
，增量改革與制度優(yōu)化預(yù)期不斷增強(qiáng)，提振了投資者對(duì)后市發(fā)展的信心 。

　　羅惠洲認(rèn)為 ，與十年前相比，此次兩融余額重返2萬(wàn)億元所處的市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生深刻變革
，政策更加完善，資金更加穩(wěn)健 ，投向更加精準(zhǔn)
，呈現(xiàn)出明顯的價(jià)值投資傾向，向上的動(dòng)能具有更加扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)
。

　　中國(guó)銀河證券研究院首席策略分析師楊超認(rèn)為 ，本輪行情以來(lái)
，流動(dòng)性與中長(zhǎng)期政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)A股走勢(shì)向上，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升帶動(dòng)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。兩融余額重返2萬(wàn)億元大關(guān) ，但兩融余額占A股流通市值 、兩融交易額占A股成交額指標(biāo)均處于歷史中樞水平
，遠(yuǎn)低于2015年峰值 。短期來(lái)看，流動(dòng)性向好支撐下 ，預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持在震蕩偏高中樞運(yùn)行
。

　　中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索指出
，與2015年新增融資資金明顯相對(duì)超配金融、地產(chǎn)不同，當(dāng)前行業(yè)分布更分散
、集中度更低。從過(guò)去1個(gè)月融資凈買入的情況來(lái)看 ，配置更偏向醫(yī)藥、電子 、計(jì)算機(jī)
、高端制造、軍工等偏成長(zhǎng)板塊，同時(shí)有色金屬 、非銀板塊等受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及業(yè)績(jī)彈性
，獲融資凈買入也較多 。

　　李求索稱，本輪兩融余額持續(xù)提升的重要背景在于去年“9·24 ”以來(lái)穩(wěn)市場(chǎng)政策的不斷落地帶來(lái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)
。“9·24
”至今一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)
、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期政策舉措相繼出臺(tái) ，資本市場(chǎng)制度持續(xù)優(yōu)化
，疊加科技與地緣敘事轉(zhuǎn)變，推動(dòng)投資者情緒改善。A股成交額不斷放量 ，新增開戶數(shù)同比明顯增長(zhǎng)；同時(shí)
，券商融資利率跟隨無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，兩融資金成本降低助力規(guī)模增長(zhǎng) 。

　　市場(chǎng)層面 ，李求索認(rèn)為
，樂(lè)觀情緒推動(dòng)下本輪行情尚未結(jié)束
。但短期來(lái)看，需關(guān)注外部事件性因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的可能影響。配置上 ，建議關(guān)注景氣度高且業(yè)績(jī)可驗(yàn)證的AI/算力 、創(chuàng)新藥
、軍工、有色等板塊；業(yè)績(jī)彈性較高
，受益于居民資金入市的券商 、保險(xiǎn)等行業(yè)；紅利板塊仍具一定配置價(jià)值，低波動(dòng)特征契合低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金 ，且險(xiǎn)資等配置型機(jī)構(gòu)需求穩(wěn)定 。