歌禮制藥今年累計漲幅達4.89倍。

　　8月15日，港股市場“減肥藥新貴”銀諾醫(yī)藥上市首日暴漲2.06倍 ，市值突破260億港元
，成為2025年最火爆的IPO之一 。

　　市場目光再次聚焦到減肥藥賽道，港股和A股的相關板塊成為市場關注的中心
。受銀諾醫(yī)藥影響 ，港股市場的派格生物醫(yī)藥大漲32.45%
，九源基因 、歌禮制藥的漲幅也均過10%。A股相關概念股也持續(xù)強勢，今年以來 ，博瑞醫(yī)藥
、常山藥業(yè)、圣諾生物和翰宇藥業(yè)均漲幅翻番，眾生藥業(yè)累計漲88.43% 。

　　港股迎來減肥藥新貴

　　事實上
，銀諾醫(yī)藥在招股階段表現(xiàn)就十分亮眼：其公開發(fā)售階段共接獲約25.61萬份有效申請，錄得5341.66倍超額認購 ，超過蜜雪集團的5200倍
，成為今年新股“超購王 ”第二名，認購資金規(guī)模約3700億港元
。

　　銀諾醫(yī)藥成立于2014年 ，是一家專注于糖尿病和其他代謝性疾病創(chuàng)新療法的生物制藥公司。銀諾醫(yī)藥的核心產(chǎn)品依蘇帕格魯肽α是一款在中國獲批的人源長效GLP-1受體激動劑
，已經(jīng)于2025年1月獲批在中國上市，用于治療2型糖尿病（T2D） 。此外 ，銀諾醫(yī)藥正在進行依蘇帕格魯肽α用于治療肥胖和超重的核心產(chǎn)品IIb/III期臨床試驗。

　　銀諾醫(yī)藥的核心產(chǎn)品已邁入商業(yè)化階段
，財務基本面呈現(xiàn)穩(wěn)步向好趨勢
。招股書顯示，截至2025年5月31日 ，公司在中國銷售依蘇帕格魯肽α不到四個月的時間
，就已獲得收入3814.4萬元。

　　銀諾醫(yī)藥股價暴漲引爆減肥藥賽道，于今年在港股上市的另一只減肥概念股派格生物醫(yī)藥也急升32.45% ，其自5月27日上市以來股價已累計漲1.05倍 。派格生物醫(yī)藥是一家專注于自主研究及開發(fā)慢性病創(chuàng)新療法的生物技術公司，旗下共有6款在研藥物
，其中有4條管線與GLP-1類藥物相關，適應癥幾乎都是針對肥胖 、超重
、糖尿病等領域
。目前公司最有希望商業(yè)化的產(chǎn)品PB-119 ，是GLP-1受體激動劑
，用于減重領域。

　　東陽光藥則于8月7日正式成為港股的一員，作為一家綜合性制藥企業(yè) ，公司業(yè)務涵蓋創(chuàng)新藥、改良型新藥 、仿制藥和生物類似藥
，其自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥HEC-007注射液獲國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)《藥物臨床試驗批準通知書》，批準開展2型糖尿病以及超重或肥胖兩項適應癥的臨床試驗 。

　　兩地相關概念股輪番爆發(fā)

　　隨著全球肥胖問題日益嚴峻 ，減肥藥成為醫(yī)藥行業(yè)備受矚目的“黃金賽道
”
。今年以來
，港股、A股相關概念股輪番爆發(fā)。

　　在港股市場，減肥概念股整體表現(xiàn)十分強勁 。除了銀諾醫(yī)藥和派格生物醫(yī)藥 ，歌禮制藥的表現(xiàn)也相當出彩
，其8月15日大漲13.72%，今年累計漲幅達4.89倍
。

　　九源基因8月15日也漲近23% ，今年以來累計升1.31倍。九源基因手握國內(nèi)潛在首款司美格魯肽生物類似藥，一直備受關注 。此外
，信達生物今年累計漲1.66倍，其瑪仕度肽注射液是一款具有競爭力的減肥創(chuàng)新藥 ，于6月27日正式獲批用于成人肥胖或超重患者的長期體重控制
。

　　A股市場的減肥概念股同樣表現(xiàn)活躍。今年以來博瑞醫(yī)藥累計暴漲2.80倍
，常山藥業(yè)
、圣諾生物和翰宇藥業(yè)均漲超100% 。

　　其中，博瑞醫(yī)藥的BGM0504注射液是GLP-1/GIP雙靶點藥物 ，已完成III期臨床試驗的數(shù)據(jù)整理
，擬用于治療T2DM和肥胖癥。近日公司與華潤三九就BGM0504注射液項目達成合作研發(fā)協(xié)議
。此次合作，被視為雙方在創(chuàng)新藥研發(fā)與商業(yè)化能力上的深度互補。BGM0504注射液已完成的Ⅱ期臨床試驗顯示 ，雙靶點GLP-1/GIP受體激動劑BGM0504在超重/肥胖非2型糖尿病成人群體中
，展現(xiàn)出顯著的體重管理潛力和代謝風險指標綜合獲益的潛質(zhì) 。

　　減肥藥賽道還能火多久

　　近期，多家券商發(fā)布報告 ，對減肥概念股表達了積極的看法
，同時提醒投資者需警惕部分個股的估值泡沫
。

　　東吳證券認為，若按20%復合增長率 ，2030年GLP-1類藥物市場規(guī)模將有望突破1500億美元，其看好國產(chǎn)口服減肥藥機會
，認為創(chuàng)新藥GLP-1賽道被顯著低估，博瑞醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥 、歌禮制藥
、眾生藥業(yè)中有望出現(xiàn)多家千億元市值公司。

　　光大證券認為 ，隨著國產(chǎn)減肥藥即將步入商業(yè)化
，銷售能力將成為考量企業(yè)未來競爭優(yōu)勢的重大要素，同時具備領先研發(fā)進度和強大銷售執(zhí)行力的企業(yè)將占據(jù)商業(yè)化競爭的優(yōu)勢地位 。隨著終端需求的持續(xù)擴容 ，整個GLP-1產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)步入景氣度上行通道
，建議關注信達生物、恒瑞醫(yī)藥 、博瑞醫(yī)藥
、藥明康德、凱萊英等公司
。