AI大牛股 ，突然殺跌！

　　周三美股開盤后，AI云計算公司CoreWeave的股價大跌超11%。最新財報數據顯示
，二季度，該公司凈虧損2.91億美元 ，而分析師平均預期虧損1.91億美元 。

　　CoreWeave是一家數據中心運營商
，被市場稱為英偉達的“親兒子”，該公司的核心業務是基于英偉達芯片處理人工智能工作負載 ，其數據中心專為AI算力設計
，客戶包括OpenAI、微軟等。

　　今年3月底，該公司股票在納斯達克上市 ，4月下旬至6月中旬
，CoreWeave的股價一度暴漲超400%，市值一度逼近900億美元
。

　　虧損擴大 ，股價大跳水

　　因AI基礎設施投入過大
，英偉達支持的美國AI云計算服務商CoreWeave虧損進一步擴大。

　　周二美股盤后，CoreWeave披露的財報顯示 ，公司第二季度收入為12.1億美元，超出市場預期的10.8億美元；不過
，由于利息成本和基礎設施支出激增，公司第二季度的凈虧損擴大至2.91億美元 ，虧損額大超市場預期；第二季度
，公司的運營費用從去年同期的3.177億美元躍升至11.9億美元 。

　　受上述數據影響，周三美股開盤后 ，CoreWeave的股價大跳水
，截至記者發稿時，跌幅超11%
。

　　該公司首席執行官Michael Intrator在聲明中表示：“我們正在迅速擴大規模 ，以滿足對人工智能前所未有的需求。 ”但他指出
，“獲取能夠提供客戶所需基礎設施規模的電力供應”仍是最大的制約因素 。

　　目前，CoreWeave在美國和歐洲運營著33個人工智能數據中心 ，其主要客戶包括OpenAI 、微軟等
。CoreWeave表示
，過去幾周，它還擴大了與超大規模企業的合同 ，以滿足其不斷增長的內部和外部需求。不過，分析師對CoreWeave過度依賴某些客戶
，以及在虧損擴大、資本需求巨大和債務償還能力惡化的情況下實現盈利增長的能力持懷疑態度 。

　　截至去年，CoreWeave有約80億美元的債務
。公司3月份稱 ，將使用約10億美元的IPO募集資金償還債務。美國D.A.戴維森公司的分析師表示：“CoreWeave目前產生的利潤不足以支付所有債權人的款項
，更不用說股權持有人了 。
”

　　另外，投資者將關注與該公司IPO相關的禁售期問題
。據悉 ，CoreWeave的IPO股份禁售期將于美東時間8月15日上午到期。巴克萊分析師表示
，在禁售期到期前，該公司本季度的運營現金流和資本支出可能會受到密切審視 。

　　股價曾暴漲超4倍

　　2025年3月28日 ，CoreWeave在納斯達克證券交易所上市。不過上市首日
，公司股價表現平淡，當時市值約為186億美元
。后續 ，受營收大幅增長
，以及核心供應商英偉達將公司的持股比例提升至7%等影響，CoreWeave的股價持續飆升。4月22日至6月20日期間 ，該公司的股價累計漲幅超過400%，市值一度逼近900億美元 。

　　數據顯示
，2022年
、2023年、2024年，CoreWeave的營收分別為1583萬美元 、2.29億美元
、19.15億美元 ，凈虧損分別為3106萬美元、5.94億美元 、8.63億美元
。雖然收入增長很快
，但CoreWeave非常依賴大客戶。其中，微軟是該公司的最大客戶 ，前者在2023年
、2024年分別貢獻了公司收入的35%、62% 。

　　今年5月份
，CoreWeave發布上市后的首份財報
。當時的數據顯示，公司一季度營收同比大增420%至9.82億美元 ，遠超市場預期的8.53億美元
，全年業績指引也高于預期。隨后公司還披露，核心供應商英偉達將持股比例提升至7% 。

　　資料顯示 ，CoreWeave誕生于加密貨幣市場風頭正盛的2016年
。當時
，公司的三位創始人（Michael Intrator 、Brian Venturo和Brannin McBee）在曼哈頓的一間辦公室里買了一塊英偉達GPU，用于組裝礦機挖掘以太坊。

　　據媒體公開報道 ，因押中以太坊風口，CoreWeave三位創始人的挖礦生意也越做越大
，很快從一臺機器擴展到車庫，再到新澤西的數據中心 ，最終在2017年正式成立公司
，最初公司的名字叫Atlantic Crypto 。

　　不過，隨后幾年里 ，隨著加密貨幣價格暴跌
，許多挖礦公司破產，大量GPU以低價拋售
。Atlantic Crypto此時化身“黃牛” ，開始逆勢入場大筆抄底收購
，兩年內就囤積了數萬塊GPU。2019年初，三位創始人將公司更名為CoreWeave ，業務也從加密貨幣挖礦轉向提供高性能計算的數據中心GPU云服務 。

　　2022年年末
，ChatGPT橫空出世引發全球科技公司涌入生成式AI模型的研發，用于支持AI模型訓練及推理計算的英偉達GPU遭遇瘋搶 ，成為市場“硬通貨 ”。

　　據界面新聞報道，CoreWeave的商業模式主要圍繞公司所囤積的GPU硬件打造
，類似于AWS
、微軟云的公有云模式，CoreWeave通過云端提供虛擬化GPU算力 ，用戶通過按需租賃的方式調用英偉達A100、H100高端GPU
，無需自己購買硬件
。作為算力租賃商，CoreWeave的主要收入來自GPU云服務的按需使用費和長期合同 ，分別對應中小客戶及大企業客戶。

　　憑借先發優勢
，CoreWeave迅速擴張，并贏得資本市場青睞 。2023年4月 ，公司拿到了由英偉達領投4.2億美元的A輪融資
，估值提升至20億美元
。同年8月，它通過抵押英偉達AI芯片作為擔保 ，完成23億美元債務融資
，由黑石 、Magnetar Capital
、貝萊德等機構參與；2024年5月，該公司完成75億美元債務融資 ，10月又獲得了由摩根士丹利、高盛等投行提供的6.5億美元信貸額度。據不完全統計，CoreWeave通過股權和債務投資籌集了超過120億美元
，投資方包括Magnetar Capital 、黑石、英偉達
、摩根大通、高盛 、摩根士丹利等 。

　　2025年3月份，CoreWeave與OpenAI簽訂了一份為期五年 ，價值119億美元的合同
。OpenAI將通過認購價值3.5億美元的CoreWeave公司股票
，成為后者的股東。此次交易的核心是CoreWeave為OpenAI提供GPU算力支持 。5月份，CoreWeave稱 ，與OpenAI簽訂了額外40億美元的合作協議
，將為OpenAI提供云計算能力
。

　　7月7日，CoreWeave表示 ，擬收購數據中心基礎設施提供商Core Scientific
，這項全股票交易價值約90億美元。7月15日，CoreWeave又高調宣布 ，計劃投資至多60億美元
，在美國賓夕法尼亞州蘭開斯特新建數據中心，初始容量為100兆瓦 ，未來可擴展至300兆瓦 。

（文章來源：券商中國）