業績增長低于預期，暫停回購股票 ，以及在卡夫亨氏上栽了一個大跟頭
，讓“股神 ”巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司股價罕見大跌。

　　而自從巴菲特宣布年底退休后，公司股價更是連續下跌超過3個月 ，其接班人阿貝爾正在面臨投資者更多的審視 。

　　股價持續下跌

　　周一美股盤前交易
，伯克希爾哈撒韋A類和B類的股票跌幅便超過1%，開盤股價跌幅一度超過3%
。截至記者發稿 ，A類股票下跌2.3%
，B類股票下跌2.7%。

　　伯克希爾公司上周六發布的財報讓市場頗感意外 。除了營收和凈利潤有所下降外，就連巴菲特最為看重營業利潤也出現了下滑
。

　　更重要的是 ，伯克希爾公司對卡夫亨氏的投資失利。二季度公司將所持卡夫亨氏股份賬面價值減記至84億美元，賬面虧損了37.6億美元 。

　　巴菲特投資卡夫亨氏始于2013年
，其與巴西私募3G資本聯手以280億美元(含債務)收購亨氏公司的交易，創下當時食品行業最大杠桿收購紀錄
。2015年 ，二者又將亨氏與卡夫食品集團合并
，意圖通過協同效應實現成本節約。但合并后卡夫亨氏持續面臨銷售下滑 、商譽減值及消費者口味變遷等挑戰 。其股價累計跌幅超50%，大幅跑輸大盤 ，導致伯克希爾持倉賬面虧損嚴重。

　　目前
，伯克希爾哈撒韋持有公司約27%流通股
。今年5月，卡夫亨氏宣布伯克希爾任命的兩位董事將離開公司董事會。

　　“一段時間以來 ，伯克希爾一直以超過其（卡夫亨氏）市場價值的價格進行投資 。
”格倫維尤信托公司首席信息官
、伯克希爾股東比爾·斯通（BillStone）說
。“巴菲特早就承認他為卡夫亨氏付出了太多
，特別是考慮到品牌食品類別的競爭加劇。”

　　伯克希爾公司持有3441億美元的現金，依然居高不下 。并且連續第11個季度凈賣出股票 ，在2025年前六個月拋售了45億美元的股票
。此外
，在公司股價連續下跌的情況下，今年公司仍然沒有進行任何股票回購。

　　繼任者面臨挑戰

　　隨著巴菲特年底離任CEO的時間越來越近 ，繼任者格雷格·阿貝爾如何獲取投資者的信任成為新公司面臨的最大挑戰 。事實上，自從巴菲特宣布自己的退休消息之后
，伯克希爾公司股價基本上呈現出持續陰跌的走勢，從今年5月初的最高位調整以來 ，累計最大跌幅接近15%
。

　　有分析認為
，伯克希爾哈撒韋沒有在股價下跌的過程中開展積極回購的措施。究其原因，一方面可能考慮當前公司股票估值仍未達到明顯低估的水平 ，或尚未達到公司采取股票回購的市凈率水平；另一方面與美國《通脹削減法案》有關
，其新引入的1%股票回購稅，將會導致回購效果下降 ，而且需要承擔更高的回購成本
，降低了回購的吸引力 。此外，巴菲特也在為接班人創造出更好的經營條件 ，高居不下的現金儲備也為新接班人提供了更多的主動權
，未來更有利于新接班人的經營運作
。

　　但分析師凱爾·桑德斯（Kyle Sanders）在一份報告中表示：“我們認為，隨著時間的推移 ，阿貝爾先生將逐步贏得投資者的信任，但伯克希爾近期的催化劑包括更多投資活動、潛在的大型收購以及股票回購本季度這些都沒有發生
，我們認為這在一定程度上令人失望。 ”

（文章來源：證券時報）