2025年7月，A股市場新開戶數(shù)達196萬戶 ，同比增長71%
，環(huán)比增長19%，2025年已累計新開1456萬戶
。

　　如何看196萬新開戶數(shù)？2025年1月A股新開戶總數(shù)僅為157萬戶 ，2月的284萬戶實現(xiàn)了近翻倍增長
，3月突破了300萬戶，4月因關(guān)稅摩擦市場震蕩環(huán)比下降37.22% ，5月環(huán)比4月有所回落
，6月有所回升環(huán)比增長5.84%，7月新開戶繼續(xù)回升 ，環(huán)比增長19.27%。

　　放在2024年月度新開戶數(shù)據(jù)中來看
，與2024年7月新增115萬戶開戶數(shù)相比，同比增長達71% 。結(jié)合2024年全年開戶數(shù)據(jù)對比 ，196萬戶高于去年的8個月份：1月（195萬）、2月（130萬） 、4月（147萬）
、5月（127萬）、6月（108萬） 、7月（115萬）
、8月（100萬）、9月（183萬）
。

　　6月 、7月新開戶數(shù)的持續(xù)回升，一個重要因素在于A股賺錢效應(yīng)回升
，尤其是7月份，A股迎來了多重升溫信號 ，上證指數(shù)實現(xiàn)五連陽
，并多次突破3600點，單日成交量突破1.9萬億 ，量能急劇放大
，杠桿資金更是重要推手，融資余額連續(xù)9個交易日突破1.9萬億。

　　主要指數(shù)來看 ，7月份A股主要指數(shù)普遍上漲
，上證指數(shù)收盤價為3573.21點，月漲幅達到了3.74% ，盡管月末受獲利盤回吐以及政策紅利部分兌現(xiàn)等因素影響
，指數(shù)有所回落，最終收于3600點下方 ，但與年初相比，上證指數(shù)的年漲幅已達6.61%
，且實現(xiàn)了連續(xù)三個月上漲，隱隱透露出“慢牛”趨勢 。此外 ，深證成指7月實現(xiàn)了5.2%的漲幅
，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月漲幅高達8.14%
。市場賺錢效應(yīng)仍是影響新開戶數(shù)的關(guān)鍵因素。

　　股市賺錢效應(yīng)影響A股新開戶數(shù)，7月為下半年開好局

　　回顧2025年7個月A股新開戶數(shù)據(jù) ，可以發(fā)現(xiàn)
，股市賺錢效應(yīng)和持續(xù)政策支持是影響A股新開戶數(shù)的主要因素 。

　　1月A股新開戶平穩(wěn)開局，157萬的新開戶數(shù)超上年6個月份 ，剔除春節(jié)因素
，開戶數(shù)仍較為可觀
。政策紅利持續(xù)釋放，證監(jiān)會2025年重點工作明確“穩(wěn)字當頭 ” ，長期資金增量可期
，提振市場信心，為2025年全年奠定良好基礎(chǔ)。

　　2月A股新增開戶284萬 ，超上年11個月份，僅次于2024以來10月份的歷史峰值（684萬戶） 。2月開戶數(shù)的爆發(fā)式增長
，主要原因是市場短期賺錢效應(yīng)顯著，同時也得益于政策紅利持續(xù)釋放和科技投資主線的明確
。

　　3月新開戶數(shù)突破307萬戶 ，較1月157萬激增96%
，環(huán)比2月284萬增長8%，總量站穩(wěn)高位 ，創(chuàng)下近5個月新高。3月開戶潮的背后
，是A股賺錢效應(yīng)的持續(xù)提升，并與美股下跌形成鮮明對比 ，成為國際資金眼中的“避風(fēng)港
” 。

　　4月
，A股經(jīng)歷一段時間上漲后有所回調(diào)，國際形勢變得復(fù)雜 ，受特朗普對等關(guān)稅政策的影響
，市場恐慌情緒彌漫，一度出現(xiàn)急跌行情。與2月3月相比 ，A股賺錢效應(yīng)有所減弱，在強有力的穩(wěn)市措施下迅速回穩(wěn)
，市場的回暖和信心的恢復(fù)也穩(wěn)住了投資者的開戶熱情，最終實現(xiàn)192萬新開戶數(shù) ，同比增30.6%
，超過去年7個月份
。

　　5月受五一
、端午假期因素影響，新開156萬戶環(huán)比回落19.17% ，但同比去年5月仍增長22.86%
，并且高于去年的6個月份，這說明5月新開戶數(shù)仍維持穩(wěn)健態(tài)勢。

　　6月A股上漲是多重利好因素共振的結(jié)果 。陸家嘴論壇發(fā)布一系列利好政策 ，包括在上海實施8項金融開放舉措
，推出進一步深化改革的“1+6”政策等
。此外，對市場影響最顯著的當數(shù)國泰君安國際等中資券商獲批虛擬資產(chǎn)交易牌照 ，拓展了券商行業(yè)想象空間
，帶動大金融板塊整體走強，有效激發(fā)了市場做多情緒。

　　而7月份作為2025年下半年的第一個月 ，顯然已開好新局 。7月份A股主要指數(shù)普遍上漲，上證指數(shù)月漲幅達到了3.74%
，深證成指7月實現(xiàn)了5.2%的漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月漲幅高達8.14% ，科創(chuàng)100漲幅達7.68%
。A股表現(xiàn)同時帶動7月份新開戶數(shù)的上升
，196萬新開戶數(shù)同比增長71%，環(huán)比增長19%。

　　值得一提的是 ，去年同期6-8月新開戶數(shù)分別為
，6月（108萬）、7月（115萬） 、8月（100萬）
、正是市場低迷期 。這種顯著的同比變化更反映出A股的市場人氣已從去年的低迷狀態(tài)中明顯回升，投資者信心持續(xù)修復(fù)
。

　　新開戶數(shù)的大幅增長 ，既是市場“慢牛 ”趨勢漸顯的直接印證
，也意味著增量資金入場動能在增強，更多投資者開始主動布局A股 ，對市場中長期走勢的預(yù)期趨于樂觀。這種由行情回暖帶動的開戶熱潮
，與去年同期的觀望情緒形成鮮明對比，預(yù)示著A股正從資金面與情緒面形成良性循環(huán) ，為后續(xù)行情延續(xù)注入了新的活力 。

　　券商研判：展望后市股指將創(chuàng)新高

　　盡管月末受獲利盤回吐以及政策紅利部分兌現(xiàn)等因素影響，指數(shù)有所回落
，最終收于3600點下方，但與年初相比 ，上證指數(shù)的年漲幅已達6.61%
，且實現(xiàn)了連續(xù)三個月上漲，“慢牛
”趨勢漸顯
。

　　國泰海通策略觀點認為 ，展望后市股指還有新高
，歇腳調(diào)整應(yīng)逆向提高中國A/H倉位。4月7日至今，上證指數(shù)漲近600點；恒生指數(shù)走出全球最好表現(xiàn)之一 。盡管如此 ，市場分歧依舊很大。客觀上過去多年
，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛與無風(fēng)險利率偏高，阻礙股市表現(xiàn)與入市意愿 ，是攔在中國經(jīng)濟與資本市場發(fā)展的熊
。形勢壓力如今已然是共識
，股票價格反映的是投資者對未來的預(yù)期。也應(yīng)看到中國轉(zhuǎn)型步伐加快，創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)；長期利率破2后 ，無風(fēng)險收益系統(tǒng)性下沉；圍繞提高投資者回報，資本市場改革縱深提速
，“轉(zhuǎn)型牛”得以確立 。

　　從投資主體來看，國泰海通認為 ，新興科技是主線
，周期金融是黑馬
。一是金融與部分高分紅，推薦券商/銀行/保險 ，以及運營商/高速公路等。二是新技術(shù)趨勢與消費動向帶來新商業(yè)機會
，看好新興成長，推薦港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒/國防軍工/創(chuàng)新藥/電子半導(dǎo)體 ，以及部分零售/化妝品等國潮品牌等 。三是部分周期品競爭格局逐步改善
，反內(nèi)卷提高周期能見度，推薦有色/化工/鋼鐵/建材
。

　　招商證券策略觀點認為 ，展望8月
，市場可能會呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬呈現(xiàn)震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢 ，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。8月中上旬，在前期市場明顯上漲后
，進入業(yè)績披露月，整體來看 ，上市公司業(yè)績喜憂參半
，部分漲幅比較大的偏主題概念類股票面臨業(yè)績披露前的調(diào)整壓力 。而8月下旬業(yè)績披露靴子落地后，重新進入業(yè)績真空期狀態(tài)
。8月上旬 ，對于中美關(guān)稅沖突升溫的擔(dān)憂可能一直反復(fù)
，但是到8月12日前后，新一輪關(guān)稅事件節(jié)點落地后 ，更加臨近閱兵和四中全會
，風(fēng)險偏好有望重新恢復(fù)。

　　華創(chuàng)證券策略觀點認為，牛市仍將延續(xù) ，從上半場金融再通脹逐步演化為下半場實物再通脹 。在已形成明確趨勢性上漲的牛市中
，政策穩(wěn)定延續(xù)即是利好
。實物通脹回歸前，股市將成為剩余流動性承載器 ，而居民超額儲蓄則是本輪存款搬家的最大基石，現(xiàn)金類資產(chǎn)收益率下行是釋放超儲的必要條件。隨著“反內(nèi)卷 ”的推進通脹回歸
，牛市有望從上半場金融再通脹逐步演化為下半場實物再通脹 。