大盤股發(fā)飆！

　　8月4日開盤不久 ，A50由跌轉(zhuǎn)漲直線拉升。滬指亦快速反彈
，銀行股功不可沒，農(nóng)業(yè)銀行漲超2%續(xù)創(chuàng)新高 ，浦發(fā)銀行、青島銀行等跟漲 。海光信息 、紫金礦業(yè)
、山東黃金等也為指數(shù)貢獻(xiàn)較大支撐
。港股三大指數(shù)低開之后亦集體轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　那么
，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的主要原因是美國對(duì)俄制裁帶來的次級(jí)關(guān)稅預(yù)期 。今天早上 ，特朗普表示
，總統(tǒng)特使威特科夫可能將于周三或周四前往俄羅斯
。如果俄羅斯不停止戰(zhàn)爭(zhēng)，將實(shí)施制裁 ，但俄羅斯似乎很擅長(zhǎng)避免制裁。此事可能存有變數(shù) 。

　　另一方面，8月1日
，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于國債等債券利息收入增值稅政策的公告》，由于該項(xiàng)政策實(shí)施新老劃斷 ，故而有一波搶籌存量國債的行情
，因此今天國債期貨表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁
。該政策利好的部分紅利指數(shù)成份股也表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，并給市場(chǎng)帶來了較大支撐。

　　A50直線拉升

　　今日早盤 ，A50突然發(fā)力
，直線拉升 。這背后是A股權(quán)重股集體走強(qiáng)。農(nóng)業(yè)銀行漲超2%續(xù)創(chuàng)新高，浦發(fā)銀行 、青島銀行
、工商銀行、中國銀行 、江蘇銀行
、興業(yè)銀行等跟漲
。紫金礦業(yè)、招商銀行 、海光信息、山東黃金
、長(zhǎng)江電力也對(duì)滬指走強(qiáng)給予了相當(dāng)大的貢獻(xiàn)。

　　從消息面上來看 ，此前觸發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的主因依然是關(guān)稅
，一是中美關(guān)稅展期仍未完全落地，二是美國對(duì)俄制裁帶來的次級(jí)關(guān)稅預(yù)期 。在這種背景下 ，美元指數(shù)在7月底有一個(gè)躍升的階段
。上周五
，美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，直接導(dǎo)致美元指數(shù)暴跌 ，故而周期類資產(chǎn)出現(xiàn)較好表現(xiàn)。但關(guān)稅問題仍在持續(xù)，不過
，特朗普在此問題上表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎 。

　　今天早上，特朗普表示 ，總統(tǒng)特使威特科夫可能將于周三或周四前往俄羅斯
。如果俄羅斯不停止戰(zhàn)爭(zhēng)
，將實(shí)施制裁，但俄羅斯似乎很擅長(zhǎng)避免制裁。這些動(dòng)作和表態(tài) ，相對(duì)前期有了一定程度的緩和 。

　　另一方面
，今早，紅利指數(shù)明顯是支撐大市的主力
。這可能也與國債的走勢(shì)有關(guān)。早盤 ，國債期貨表現(xiàn)也比預(yù)期強(qiáng)勢(shì)許多 。8月1日
，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于國債等債券利息收入增值稅政策的公告》，宣布對(duì)8月8日及以后新發(fā)行的國債 、地方政府債券
、金融債券的利息收入 ，恢復(fù)征收增值稅
。但此政策實(shí)施新老劃斷
，因此，市場(chǎng)可能出現(xiàn)了一波搶籌存量的行情。預(yù)期利空的金融股亦受到了帶動(dòng) ，而該政策明顯利好部分紅利成份股 。因此，紅利指數(shù)走得比較強(qiáng)。

　　市場(chǎng)如何演繹？

　　7月大盤震蕩走強(qiáng)
，滬指突破3600點(diǎn)，這背后既有“反內(nèi)卷”和刺激需求的驅(qū)動(dòng) ，也有貿(mào)易預(yù)期趨暖的加持
。但從當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)來看
，相關(guān)的利好變量已經(jīng)計(jì)入到股票和期貨的走勢(shì)當(dāng)中。

　　雖然，從長(zhǎng)周期來看 ，權(quán)益的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)逐漸大于債券 。但從短期來看
，震蕩可能會(huì)延續(xù)
。原因在于，一是關(guān)稅方向存在變數(shù)；二是目前進(jìn)入到中報(bào)披露期 ，資金面也會(huì)趨于謹(jǐn)慎；三是當(dāng)前市場(chǎng)所處的位置并非絕對(duì)低位。有很多市場(chǎng)人士亦認(rèn)為
，調(diào)整也是機(jī)會(huì) 。

　　東吳證券認(rèn)為，一方面基于2016年的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn) ，在“反內(nèi)卷+需求擴(kuò)張 ”政策組合推出后
，市場(chǎng)快速完成了拐點(diǎn)交易；另一方面是由于當(dāng)前流動(dòng)性水平較為充裕，具備快速定價(jià)的基礎(chǔ) ，后續(xù)由拐點(diǎn)交易向空間交易的切換并非一蹴而就，市場(chǎng)大概率將經(jīng)歷一段震蕩整固期
。部分資金基于空間交易邏輯可能會(huì)提前布局
，承接籌碼。當(dāng)前滬指已經(jīng)進(jìn)入了新的運(yùn)行中樞，前期參與拐點(diǎn)交易的資金在快速獲利后存在兌現(xiàn)需求 ，因此市場(chǎng)可能震蕩蓄勢(shì) 。慢牛思維下
，等待市場(chǎng)消化短期獲利籌碼、重新凝聚對(duì)盈利空間邏輯的共識(shí)后，行情有望逐步過渡至空間交易階段
。

　　招商證券策略亦認(rèn)為 ，展望8月
，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢(shì) ，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。8月中上旬
，在前期市場(chǎng)明顯上漲后，進(jìn)入業(yè)績(jī)披露月 ，整體來看
，上市公司業(yè)績(jī)喜憂參半，部分漲幅比較大的偏主題概念類股票面臨業(yè)績(jī)披露前的調(diào)整壓力 。而8月下旬業(yè)績(jī)披露靴子落地后 ，重新進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期狀態(tài)
。從中期的角度來看，半年報(bào)有望確認(rèn)上市公司整體自由現(xiàn)金流改善的邏輯
，并強(qiáng)化重估A股的邏輯；同時(shí)，市場(chǎng)目前站上扭虧阻力位 ，盈利效應(yīng)積累后
，場(chǎng)外增量資金在持續(xù)流入。最終，A股在8月走出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì) ，創(chuàng)下新高的可能性比較大 。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）