本周滬指下跌0.94%
，深證成指下跌1.58%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.74%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略 ，供投資者參考 。

　　華金策略：A股已開啟全面慢牛趨勢 調整是逢低布局機會

　　當前來看
，A股可能已開啟全面慢牛趨勢
。（1）比照美股全面慢牛的歷史經驗，當前A股已經具備了開啟全面慢牛的條件。一是我國經濟和盈利基本面持續(xù)處于修復趨勢 。二是當前A股分紅規(guī)模和分紅率持續(xù)上升
。三是當前流動性維持寬松趨勢。（2）比照形成A股全面快牛和結構性慢牛的條件來看 ，當前可能均不完全符合：一是A股情緒和估值已經處于中性水平
，924重大政策出臺后當前已經處于政策的平穩(wěn)期 。二是反內卷政策下，經濟和盈利可能處于回升周期中 ，基本面的預期較之前有所改善
，政策和流動性持續(xù)寬松，結構性慢牛可能轉成全面慢牛
。

　　中信策略：目前重點關注的依然聚焦在AI
、創(chuàng)新藥、資源 、恒科以及科創(chuàng)板

　　行情的定位決定了主導資金的行為 ，資金的行為決定了上漲的行業(yè)結構及模式。歷史上增量流動性驅動的行情中
，領漲行業(yè)大都是持續(xù)集中，而不是高切低輪動；背后的本質是資金對效率的追逐 ，更傾向于高共識品種，而非在低位品種里“蹲變化” 。7月的行情演繹也驗證了這一點
，行業(yè)逐步向趨勢性品種聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流動性邊際上有所放緩 ，行情需要降溫才能行穩(wěn)致遠
。目前我們重點關注的依然聚焦在AI
、創(chuàng)新藥、資源 、恒科以及科創(chuàng)板。

　　申萬宏源策略：牛市中的調整波段

　　短期調整的背景是
，市場輪漲補漲行情充分演繹，市場穩(wěn)定性略有下降 。7月政治局會議和中美新一輪談判并非低于預期 ，只是未提供新的突破線索。帶領市場進一步突破的主線結構尚未確立
，市場調整回歸震蕩市
。在調整波段中，市場將會消化2025下半年經濟增速預期回落 + 政策重點仍偏向調結構的預期。8月市場回歸震蕩市 ，9月3日閱兵前可能還有上漲波段 。中期觀點不變：時間是牛市的朋友
，核心是時間是基本面改善和增量資金流入A股的朋友
。維持25Q4好于25Q3的判斷，2026年會更好的判斷。

　　興證策略：堅定多頭思維 布局低位成長

　　支撐本輪行情的核心邏輯依然未被破壞 ，短期擾動帶來的震蕩
、休整的意義在于
，在消化此前的漲幅、讓市場的情緒得以平復的同時，更加是一個讓市場理順思路 、讓中長期主線在震蕩中逐漸浮現(xiàn)的過程 ，有利于行情中長期的發(fā)展 。并且，后續(xù)依然有較多提振市場信心的潛在催化
，新一輪行情隨時可能啟動
。無論是8月GPT5發(fā)布等產業(yè)趨勢的催化
、中美貿易商談情況的落地，以及可能的“反內卷 ”政策的進一步部署、9月美聯(lián)儲的降息 ，還是9月3日大閱兵 、10月“五年規(guī)劃
”會議等支撐國內中長期的宏大敘事
，當前市場對于有利于風險偏好的政策和事件反應愈發(fā)積極，這些重要事件很可能就是新一輪股市向上的信號。

　　銀河策略：8月預計市場維持在震蕩偏高中樞運行 聚焦政策預期+中報披露

　　8月聚焦政策預期+中報披露：7月30日 ，中央政治局會議召開
，作為部署下半年經濟工作的重要窗口，會議圍繞擴內需
、科技創(chuàng)新、反內卷 、對外開放、穩(wěn)地產等方向持續(xù)發(fā)力 。會議延續(xù)把資本市場放在重要位置
。相比于4月中央政治局會議“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述 ，本次提出“增強國內資本市場的吸引力和包容性
，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 ”。同時，8月正值中報集中披露期 ，后續(xù)關注業(yè)績確定性較強或超預期的細分方向 。

　　浙商策略：短線調整中線無礙 先觀望
、再擇機

　　本周受美元大漲、龍頭板塊港股創(chuàng)新藥沖高回落等因素沖擊
，市場整體以調整為主
。展望后市，大盤在沖高回落后已確立短期調整趨勢 ，預計調整將持續(xù)2周左右。但同時市場依舊在上升趨勢中，上證指數(shù)20日均線 、下方缺口
、上升趨勢線都是有效技術支撐；而即便趨勢線被擊破
，上證60日均線依舊是有效的中線支撐，因此大盤總體無憂 ，“慢
”牛行情依舊可期 。配置方面
，基于“短線調整中線無礙，開倉需要兩個條件”的判斷 ，建議堅持當前中線倉位
，若滿足兩個條件（指數(shù)在調整期內守住上升趨勢線+美元對人民幣離岸匯率掉頭向下），則可以增加短線倉位。行業(yè)配置方面 ，繼續(xù)采取“1+1+X ”均衡配置（大金融中銀行、券商+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長）
，但需要注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內“高低切
”操作
。

　　國金策略：調整過后 盈利回升仍是趨勢

　　在A股ROE確認觸底回升前 ，市場往往會出現(xiàn)估值貢獻提升 、行業(yè)輪動加快的特征。基于政策預期的供給側急漲急跌的主題行情在2016年4月也曾出現(xiàn)
，但主題行情的回落不是結束，而是真正基本面行情的開始 。海外衰退交易并不意味著一定出現(xiàn)衰退 ，7月美國經濟已經出現(xiàn)邊際好轉的跡象
。如果較差的讀數(shù)換來了降息，這可能會和正在形成的美國制造業(yè)投資趨勢形成共振。調整過后
，盈利回升仍是趨勢 。

　　中泰策略：7月政治局會議對A股市場影響幾何？

　　7月30日中共中央政治局會議順利召開，釋放了當前和未來中國經濟發(fā)展的關鍵政策信號
。會議明確指出 ，“我國經濟運行穩(wěn)中有進
，高質量發(fā)展取得新成效，主要經濟指標表現(xiàn)良好 ，新質生產力積極發(fā)展”
，展現(xiàn)出“強大活力和韌性 ”。與4月底政治局會議當時僅表示“經濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢
”相比，本次會議措辭更為樂觀自信 ，傳達出政策層對未來經濟形勢向好的堅定判斷 。我們認為
，7月政治局會議展現(xiàn)出較強的政策定力，對“反內卷”的表述溫和 ，市場風格或將由周期驅動轉向科技創(chuàng)新驅動
，在此背景下，我們繼續(xù)維持對科技板塊（AI
、機器人）、恒生科技指數(shù) 、港股紅利板塊（公用事業(yè)
、社會服務）及券商板塊的配置建議不變
。

　　長城策略：8月政策發(fā)力和積極態(tài)勢未改（附月度金股）

　　國內來看 ，經濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)且具備韌性，前期穩(wěn)增長政策效果已逐漸消化
，“反內卷 ”、進階的擴內需等新一輪宏觀政策將繼續(xù)加碼發(fā)力。8月進入中報業(yè)績驗證期，對市場有一定的考驗 ，重點關注業(yè)績延續(xù)高景氣以及超預期的行業(yè)及個股機會 。海外方面
，7月美聯(lián)儲議息會議繼續(xù)按兵不動，美國通脹數(shù)據(jù)有所超預期 ，年內降息預期再度有所放緩
。關稅方面
，7月31日，美國修改了對數(shù)十個國家的“對等關稅” ，稅率從10%到41%不等
，新的“對等關稅
”將于8月7日實施。關稅談判進展可能再度對市場風險偏好形成擾動 。

　　廣發(fā)策略：科創(chuàng)突圍 6周年6問6答

　　我們認為，科創(chuàng)板指數(shù)超額收益的核心條件在于權重行業(yè)（新一代信息技術產業(yè) 、生物產業(yè)）的景氣度預期進一步上修。我們用市銷率（PS）替換市盈率重估 ，科創(chuàng)生物指數(shù)與科創(chuàng)芯片指數(shù)估值分位數(shù)仍然較高
，有待產業(yè)景氣度進一步印證消化估值
。新規(guī)規(guī)定打新者需持有至少600萬元科創(chuàng)板底倉，新設“科創(chuàng)成長層”進一步提升打新者數(shù)量 ，我們預測科創(chuàng)板IPO節(jié)奏大致回到23年前三季度水平，對應新增打新者超過2000家
，帶來超過百億底倉增量資金。